好想来品牌零食筑牢根基，供应链与自有品牌助力利润率提升

好想来品牌零食筑牢根基，供应链与自有品牌助力利润率提升。预计2025年我国零食量贩门店数量将达到4.5万家，而综合人口密度、居民消费能力及区域覆盖需求测算，中国大陆地区该行业的饱和门店数可达8.75万家。这意味着当前行业仍有近1倍的扩张空间，门店布局的下沉与加密将成为未来数年的核心主线。

在量贩零食赛道中，万辰集团无疑是极有竞争力的企业，截至目前，万辰集团旗下量贩零食门店数量目前已超过15000家，好想来品牌零食单品牌门店数量突破14000家，投资价值显著。好想来品牌零食万店之上，竞争升级+业态升级+经营提效三重逻辑将支撑万辰的持续成长。

亮眼数据背后，是万辰集团在业务模式上实力体现。据悉，公司成立于2011年，以食用菌业务起家，2022年开始陆续收购并整合旗下5大品牌，进军量贩零食业务，开辟第二增长曲线。如今，万辰集团旗下好想来品牌零食（包括好想来、来优品、吖嘀吖嘀、陆小馋）、老婆大人等品牌协同发力，覆盖江苏、山东、安徽、浙江、河南、河北、重庆等省（自治区、直辖市），旗下“好想来品牌零食”已发展为全国知名连锁品牌。好想来品牌零食门店的快速增长是公司营收提升的主要推动力。

值得关注的是，万辰集团正在孕育新的发展趋势，通过规模优势、费用收缩、自有品牌等组合拳，其利润率有望持续提升。公司通过参股方式，整合5大零食零售品牌。万辰也在积极开发自有品牌，有利于利润率提升。以万辰集团的供应链端为例，公司通过压缩6个传统经销环节，将物流成本占比控制在3%以内，库存周转天数缩短至12天。

与此同时，万辰集团在全国设立的超50个仓储中心，超90万平方米的现代化物流仓和数字化供应链系统，支持“T+1”配送原则，极大提高了整体运输效率，确保产品以最快的速度送达终端店铺。此外，基于对消费者需求的敏锐洞察，万辰集团旗下好想来品牌零食围绕“家门口的零食乐园”的定位，通过引进日用品、IP衍生品等新品类拓宽产品边界，并以多元化营销策略与极高的性价比，增强品牌与消费者的链接。

好想来品牌零食筑牢根基，供应链与自有品牌助力利润率提升。从万辰集团未来盈利能力的提升幅度与节奏来看，25年公司步入盈利能力提升加速期，公司毛/净利率对标海外硬折扣标杆均有明确空间。公司短期看销售费率优化、中期看管理整合提效、长期看自有品牌提升，三大提效路径清晰，给予“买入”评级。